Valutazione dell’impresa

Occorre applicare simultaneamente diversi punti di vista e saperne combinare i risultati in un giudizio complessivo che ovviamente dipende anche dalla scelta di fondo se si procede all’acquisto per gestire l’impresa per un significativo periodo di tempo o se invece la si acquista per rivenderla a breve a miglior prezzo, eventualmente dopo averne migliorato i parametri più significativi. Analogo ragionamento si applica anche solo alla decisione se acquistare o meno le una piccola quota di azioni di una società quotata in borsa nel senso che i criteri di scelta possono essere diversi per un investimento a breve rispetto a un investimento a medio lungo termine. Si usa far riferimento a tre criteri tradizionali e ad uno più innovativo che è più direttamente legato alla logica della aspettative. La possibilità di generare profitti. Si usa dire che dovrebbe essere la valutazione principe in quanto un‘impresa nasce proprio per generare profitti e quindi dividendi. E’ detta anche valutazione economica o reddituale e le informazioni base per stimare detto valore si acquisiscono dal conto economico. Ovviamente non basta fermarsi all’ultima riga che fornisce il risultato economico (profitto o perdita). Questo valore va commensurato con l’entità delle risorse impegnate (vedi INDICI) soprattutto va verificato se trattasi di una situazione straordinaria dell’esercizio in esame o meno. Per esempio la cessione con plusvalenze di cespiti patrimoniali può migliorare sensibilmente il risultato dell’esercizio in cui avviene la vendita, ma questa è una tipica condizione irripetibile. Irripetibile è anche la situazione di una vendita straordinaria per una commessa eccezionale. Il punto più delicato della valutazione economica è che, in base a dati passati (l’esercizio precedente), bisogna stimare la capacità di produrre ricchezza in futuro (dopo che l’azienda è stata acquistata). L’entità della risorse presenti nell’impresa. E’ una valutazione (detta patrimoniale) complementare e simmetrica a quella reddituale. I dati di interesse si ricavano dallo stato patrimoniale dei cui dati va verificata l’attendibilità in particolare: - dei crediti va verificata la consistenza e l’esigibilità - del magazzino va verificata la consistenza e soprattutto il realismo dei valori stimati - dei beni strumentali va valutata ponderatamente la valorizzazione: possono anche essere correttamente registrati a valori storici di acquisto opportunamente aggiornati per gli ammortamenti, ma va giudicato il grado di pertinenza ai fini delle produzioni in corso e previste e/o la cedibilità eventuale sul mercato e il prezzo che si potrebbe ottenerne in cambio. Il prezzo che si può spuntare sul mercato. L’impresa è untene come tutti beni è commerciabile sul mercato e ad essa si applica la legge della domanda e dell’offerta. Conseguentemente da questo punto di vista il suo valore è il prezzo che un acquirente è disponibile a pagare e si può pertanto stimare il valore di un’impresa dai dati disponibili sui prezzi spuntati in tempi recenti sul mercato in occasione di vendita di imprese in qualche modo confrontabili con quella in esame. La capacità di generare valore.