Dividendo

Il dividendo è la quota di utile generato da un’azienda che viene distribuito all’azionista. Nel gergo economico internazionale si fa riferimento ai termini “earnings” e talvolta pay-out che si riferisce più propriamente all’atto di versare il dividendo, ma ha assunto il significato anche di importo versato. Le decisioni in merito alla distribuzione dei dividendi sono assunte dall’assemblea dei soci. In alcuni casi è possibile la distribuzione infrannuale dei dividendi di un’azienda il cui andamento soddisfi alcune condizioni. In tal modo si evitano penalizzazioni di chi per avere un’utile investe in azioni rispetto a chi sceglie altre forme di investimento che procurano un reddito periodico e non ritardato. Il risultato che un investitore si attende dalle sue azioni non si limita al dividendo, ma include anche un’aspettativa di capital gain, cioè un vantaggio economico derivante all’azionista dalla vendita delle azioni ad un prezzo superiore a quello da lui sborsato all’atto dell’acquisto questo avviene se è aumentato nel frattempo il valore dell’impresa, cioè se dalla data dell’acquisto è aumentato il prezzo delle azioni. Può accadere che dividendi molto elevati non siano, di per sé, garanzia di buona salute in prospettiva dell’azienda: è il caso di dividendi resi possibili da un’insufficiente destinazione di risorse agli investimenti (o in alcuni casi limite addirittura alle manutenzioni) destinazione necessaria perché l’azienda operi con successo sul mercato negli anni futuri. Questo tipo di gestione “miope” tende a prevalere quando il management è giudicato dagli azionisti solo sui risultati a breve per imprese quotate in borsa oggetto di partecipazioni del tipo “mordi e fuggi”, il cui azionariato non crede nella creazione di valore a medio e lungo termine. Spesso le imprese più giovani pagano pay-out bassi perché debbono proseguire negli investimenti e contano di più sul capital gain, mentre imprese ormai consolidate (investimenti completati e ammortamenti fatti) si orientano su dividendi elevati e in genere danno luogo a modesti capital gain. In questo senso si usa dire che dividendi e capital gain sono in alternativa. Si usa introdurre un indice, denominato pay-out ratio, definito come il rapporto tra l’entità dei dividendi distribuiti e il valore degli utili netti d’esercizio.